In dieser Folge diskutieren Ali und Björn mit ihrem Gast über zwei Themen, die ihn – und Millionen von Anlegern – umtreiben: Zum einen die sogenannte „Schwedenrente“, die mehr Kapitalmarkt in das bisher rein umlagefinanzierte gesetzliche Rentensystem bringen wird. Was genau plant die Politik mit der staatlichen Kapitalmarktrente nach schwedischem Vorbild – und warum könnte dieses Modell ausgerechnet in Deutschland funktionieren? Zum anderen diskutiert Victor Gojdka mit den beiden Hosts über die bedenklichen Regelverbiegungen in der Indexwelt: SpaceX wird zügig in die großen Aktienbarometer integriert – was etliches an Biegen (und Brechen?) bei den Indexregeln nötig machte und was aus Governance-Sicht bedenklich erscheint.

Zum Schluss gibt es noch Lesefutter: Victor Gojdka empfiehlt zwei Bücher: zum einen den Sammelband „Von der Traditionsbörse zum digitalen Marktplatz“ zur Geschichte der Frankfurter Börse von der Weimarer Republik bis heute. Unterschiedliche Gastbeiträge beleuchten jeweils eine Epoche und erklären, wie sich Marktstrukturen historisch herausgebildet haben. Die zweite Empfehlung: „Die Welt von gestern“ von Stefan Zweig, ein autobiografisch geprägtes Werk über die Gesellschaft im habsburgischen Österreich vom späten 19. Jahrhundert bis über die beiden Weltkriege. Björn empfiehlt „Die kürzeste Geschichte des Krieges“ von Gwynne Dyer – vom Faustkeil zur Atombombe und was das für heutige Konflikte bedeutet. Ali steuert mit „Peak Human“ aus der Feder des schwedischen Wirtschaftshistorikers Johan Norberg ein Buch über den Aufstieg und Fall großer Zivilisationen und die Rolle liberaler Demokratie und Marktwirtschaft bei.

Ein Gespräch über Marktmechanismen, politische und ökonomische Realitäten sowie die Zukunft eines Assets.

Diese und weitere Fragen klären wir mit Dirk Fischer, Geschäftsführer der Patriarch Multi-Manager GmbH.

Das erste große Thema ist Olafs Steckenpferd: Corporate Governance in deutschen börsennotierten Unternehmen. Olaf beschäftigt nicht erst seit Wirecard die Frage, warum der Markt schlechte Unternehmensführung hierzulande oft nicht hart genug ahndet – und er ordnet ein, warum er „nach wie vor große Probleme“ bei der Governance sieht und weshalb sich diese Risiken aus seiner Sicht zu selten in niedrigeren Bewertungen niederschlagen.

Im zweiten Schwerpunkt geht es um Zinsen, die EZB und die Folgen für die Realwirtschaft. Als Korrespondent einer global weithin gelesenen Finanzzeitung berichtet Olaf über die globale Perspektive der Euro-Zinspolitik und darüber, wie im Umfeld der Europäischen Zentralbank aktuell über weitere Zinsschritte diskutiert wird. Erst jüngst hat er in der FT geschildert, wie sich höhere Renditen bei Bundesanleihen bereits jetzt – schlechte Nachrichten für deutsche Häuslebauer – in den Hypothekenzinsen niederschlagen.

Zum Schluss gibt es wie immer Literaturtipps aus der Runde – denn wie immer im Presseclub geht es bei den Literaturempfehlungen nicht nur um Fachliches. Was Olaf Storbeck, Ali und Björn empfehlen, erfahren Sie in der aktuellen Folge des „Presseclub“.

Tilgen hat zwei Themen im Gepäck: das Altersvorsorgedepot, das ab 2027 kommen soll. Der Gesetzentwurf befindet sich aktuell im parlamentarischen Verfahren, es ist also absehbar, dass noch etliche Änderungen vorgenommen werden. Entsprechend geht es im Gespräch nicht nur um den aktuellen Stand, sondern auch um Wunschvorstellungen: Tilgen plädiert für eine unkomplizierte, einfache, staatlich geförderte private Altersvorsorge, die die Schwächen der Riester-Rente ausbügelt.

Das zweite Thema dreht sich um die Frage, ob sich ETFs und aktive Fonds sinnvoll ergänzen können oder ob es sich eher um konkurrierende Produkte handelt. Der Spoiler vorweg: Bei ntv werden Fonds und ETFs ganz bewusst im selben Sendungsformat behandelt.

Natürlich kommt auch die Literatur nicht zu kurz. Als Lektüretipps hat Friedhelm Tilgen zwei Bücher im Gepäck: Zum einen „Eine kurze Geschichte der Menschheit“ von Yuval Noah Harari, im Original „Sapiens: A Brief History of Humankind“, das die Entwicklung des Homo sapiens von den Anfängen bis heute nachzeichnet. Zum anderen empfiehlt er „Kreuzfahrer. Der epische Kampf um das Heilige Land“ des britischen Historikers Dan Jones, das die Geschichte der Kreuzzüge nacherzählt.

Ali Masarwah steuert als Buchtipp „High Returns from Low Risk“ von Pim van Vliet und Jan de Koning bei. Van Vliet leitet beim niederländischen Asset Manager Robeco den Bereich für konservative Aktienstrategien und ist einer der Chefstrategen für quantitative Anlagestrategien. Das Buch zeigt, warum risikoärmere Aktienportfolios langfristig oft höhere Renditen erzielen als vermeintlich „heiße“ High-Beta-Wetten.

Björn Drescher liest aktuell „Idiokratie: Vom Aufstieg der Dummheit“ von Matthias Kurt, ein pointiertes Sachbuch über den Triumph der Lautesten über die Klügsten und die Gefahr, die von einer systematischen Abwertung von Expertise und Vernunft ausgeht.

Gemeinsam mit Andreas Weber, Leiter Vertrieb Publikumsfonds bei Swiss Life Asset Management, beschreiben wir das Anlageuniversum, sprechen über Pure Plays, Verpackungen, Chancen und Risiken sowie über die Rolle des Staates als Faktor und Partner im Kontext thematischer Investmentprodukte.

Tenhagen ist nicht ohne Grund der breiten Öffentlichkeit als Deutschlands prominentester Verbraucherschützer bekannt: Er sieht nach wie vor die Kosten von Finanzprodukten als zentrales Problem von Anlegern in Deutschland. Ausgangspunkt ist der internationale Vergleich: Während in den USA der Preiswettbewerb an der Kapitalmarktfront längst tobt und ETFs mit sehr niedrigen Kosten zum Standard gehören, zahlen deutsche Anleger für Fonds, Versicherungen und Vermögensverwaltungen deutlich mehr. Im zweiten Teil geht es um die Anlage im Alter: Warum brauchen gerade ältere Anleger eine nennenswerte Aktienquote, obwohl sie Sicherheit suchen? Die Frage, ob Tenhagen sein eigenes Geld so anlegt, wie er es den Leserinnen und Lesern von Finanztip empfiehlt, durfte natürlich nicht fehlen.

Zum Schluss gibt es auch Literaturtipps von Ali, Björn und Hermann-Josef Tenhagen. Unser Gast hatte gleich zwei Empfehlungen im Gepäck: „Lichtspiel“ von Daniel Kehlmann, in dem es um die Verstrickungen des Regisseurs Georg Wilhelm Papst im nationalsozialistischen Kulturbetrieb geht. Tenhagens zweite Empfehlung: „All Your Worth: The Ultimate Lifetime Money Plan“ von Elizabeth Warren zur 50/30/20-Regel, in dem sie zeigt, wie Haushalte sparen, konsumieren und investieren sollten. Björns Empfehlung lautet: „MONEY“ von David McWilliams – die Geschichte der Menschheit aus der Perspektive des Geldes. Der studierte Historiker Ali hat das Buch „A Line in the Sand“ von James Barr von seiner Leseliste gegriffen. Es schildert die Geschichte der willkürlichen Grenzziehungen im Nahen Osten nach dem Ersten Weltkrieg, deren Folgen uns bis heute begleiten.

Zwei Themen haben die Runde beschäftigt: Zum einen ELTIFs, die neuen semiliquiden Fonds, die nach einem holprigen Start seit 2024 ein Hoffnungsträger der Finanzbranche sind. Viele Finanzdienstleister zeigen sich angesichts der schlechten Erfahrungen mit offenen Immobilienfonds allerdings noch zurückhaltend. Das liegt nicht nur an der begrenzten Liquidität der Langfristfonds, sondern auch an vielen Neuheiten: Das Pricing ist mitunter ambitioniert, die Renditeberechnungen (interner Zinsfuß) ungewohnt, und der Vertrieb fremdelt zudem mit der Frage, wie die Sachwerte in den Fonds eingebucht und bewertet werden. Einig war sich das Gesprächs-Trio: Es ist noch viel Aufklärung über ELTIFs nötig.

Das zweite Thema, das Christoph mitbrachte, war die Frage, ob aktives und passives Management konvergieren. ETFs werden immer „aktiver“ und immer häufiger als Hülle genutzt, in die Asset Manager ihre klassischen Strategien packen, die zuvor offenen Publikumsfonds vorbehalten waren. Doch die Produktebene ist nur die eine Dimension; die andere ist, dass Big Data und quantitative Strategien immer stärker Einzug in die Welt des aktiven Managements halten.

Literaturtipps gab es auch. Christoph empfiehlt das Buch „Build – ein unorthodoxer Leitfaden: Wie man Produkte erschafft und Unternehmen gründet, die es wert sind“ von Tony Fadell, der lange bei Apple an iPod und iPhone mitgearbeitet und später Nest mitgegründet hat. Björn hat sich in Vorbereitung auf die Winterpause das Buch „Das maurische Spanien. Geschichte und Kultur“ von Georg Bossong besorgt, in dem es um Kultur und Geschichte der Iberischen Halbinsel geht, die noch immer von der jahrhundertelangen islamischen Herrschaft geprägt ist. Ali hat das Buch „Devil Take the Hindmost: A History of Financial Speculation“ von Edward Chancellor wieder aus dem Bücherregal gezogen und 20 Jahre nach der Erstlektüre festgestellt, dass die Geschichte der Finanzspekulation nichts an Aktualität und Brisanz verloren hat.

Im Gepäck hat Hans ein Interview mit Eduard Carmignac, dem Gründer des gleichnamigen französischen Fondsanbieters. Nach einer langen Durststrecke reüssieren wieder die beiden Flaggschifffonds aus dem Hause Carmignac: der Carmignac Patrimoine und der Carmignac Investissement. Doch reichen punktuelle Erfolge klassischer aktiv verwalteter Fonds aus, um dem Typus des Starfondsmanagers zum Comeback zu verhelfen? Passend dazu – und auch als „Warm-up“ zum Petersberger Treffen, das sich diese Woche ganz um die Welt der ETFs dreht – hat sich das Gesprächstrio auch über aktiv verwaltete ETFs unterhalten, die sich anschicken, in die Domäne von Eduard Carmignac einzubrechen.

Hans, übrigens studierter Romanist, empfiehlt das Buch „Quatre saisons – Une année de langue française“ von Karine Dijoud, einen literarischen Begleiter durch das Jahr, der jeden Tag dazu einlädt, die französische Sprache neu zu entdecken und zu genießen. Alles andere als leichtherzig kommt Björns Literaturtipp daher: Gabor Steingarts „Systemversagen“ handelt vom „Aufstieg und Fall“ Deutschlands. „Das Betriebssystem der alten Bundesrepublik funktioniert nicht mehr“, lautet Steingarts düstere und nicht unbegründete Diagnose. Ali knobelt gerade am Rätselbuch „The Economist Quiz Book“. Es enthält 60 thematische Quizrunden, u. a. aus den Bereichen TV, Film, Musik, Politik, Wissenschaft und Naturgeschichte. Bei den Aufgaben geht es darum, versteckte Zusammenhänge zu finden, Fakten richtig zuzuordnen und zwischen wahr und falsch zu unterscheiden.

Auf dem PETERSBERGER TREFFEN ging es nicht nur um den Einsatz von „Klassikern“ wie ETFs auf den DAX und den S&P 500, sondern auch um aktive ETFs. Unsere vier Disputanten haben zu den Vorträgen und Diskussionen einige Schlussfolgerungen gezogen, was die Einführung der neuesten Innovation für Anleger, Berater, aber auch für die ETF-Industrie bedeutet. Fest steht, dass der Vertrieb gefragt ist wie selten zuvor: Da aktive ETFs – nun ja – aktive Strategien verfolgen, wird sich die Spreu vom Weizen trennen, und – hier waren sich alle vier Beobachter einig – die Qualität der Beratung ist gefragt.

Auch dieses Mal gab es Literaturempfehlungen. Heike legt den Hörerinnen und Hörern das Buch von Jeannette zu Fürstenberg und Inge Kloepfer nahe: „Wie gut wir sind, zeigt sich in Krisenzeiten“. Die prominente Risikokapitalgeberin will helfen, zwischen der traditionellen deutschen Industrie und dem Start-up-Ökosystem Brücken zu bauen. Ihr Credo: Deutschland hat das Know-how und die Köpfe, um wirtschaftlich ganz vorne weiter mit dabei zu sein. Gerade noch passend zum Thomas-Mann-Jahr 2025 empfiehlt Ingo Narat die Biografie des „Zauberers“ von Tilman Lahme („um nicht Die Buddenbrooks noch einmal lesen zu müssen“). Björn hat das neue Buch von Morgan Housel gelesen: „Über die Kunst, Geld bewusst einzusetzen“. Hier geht es auch darum, warum wir Geld wofür ausgeben und dass man Glück mit Geld unter bestimmten Bedingungen kaufen kann. Für die Weihnachtsfeiertage empfiehlt Ali das Buch „Capitalism: A Global History“ von Sven Beckert. Das Kompendium von rund 1.400 Seiten gibt es zwar auch auf Deutsch, kostet allerdings im Original 15 € weniger.

Wie immer gab es auch Buchtipps der Disputanten: Ingo empfiehlt Henning Becks "12 Gesetze der Dummheit", das sich mit Entscheidungen im Alltag und in der Politik auseinandersetzt. Björn war angetan von "Finanzen ganz einfach" aus der Feder des Finanztip-Chefredakteurs Saidi Sulilatu. Ali hat zum dritten Mal mit großem Genuss den Roman "Rot" von Uwe Timm gelesen, der von Liebe, gescheiterten Ideologien und großen Hoffnungen handelt.

Link zu dem LAIQON Nachhaltigkeitsexpertenforum am 8. April mit Hr. Kölsch und Hr. Brosey: https://events.teams.microsoft.com/event/db8c14e7-a3fd-4972-b506-041ffa3a89db@34534c5d-a7a7-48fc-a77d-e2c3438bf5a1

Literatur-Tipps: Das unendliche Spiel von Simon Sinek (Björn Drescher), Human Kind von Rutger Bregman (Ali Masarwah), Zwei Leben von Ewald Arenz (Wolf Brandes).

Lektüre-Tipps empfiehlt Ali Thomas Manns Zauberberg, dem Jahrhundertroman aus den 1920-er Jahren, der Fragen der Menschheitsgeschichte aufwirft auch heute nichts von seiner Aktualität eingebüßt hat. Björn liest gerade NEXUS von Yuval Noah Harari, dass den Auswirkungen der KI auf Informationsnetzwerke nachgeht.

Link zum Event: https://www.tbfsam.com/think-tank-active-investing

Link zum Beitrag: https://diefondsplattform.de/podcasts/detail/wie-nachhaltig-kann-man-in-schwellenlaendern-investieren

Link zum Beitrag: https://diefondsplattform.de/podcasts/detail/ist-der-trend-zu-nachhaltigen-investments-eine-einbahnstrasse

Link zum Beitrag: https://diefondsplattform.de/podcasts/detail/fondskongress-2023-die-nachlese

Link zum Beitrag:https://diefondsplattform.de/podcasts/detail/unabhaengige-finanzberater-besteht-david-gegen-goliath

Literaturempfehlung: https://www.iea.org

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Im Gespräch mit Uwe Wewel, Ministerialrat der Bundesfinanzministeriums a.D. und Inhouse  Consultant bei der Drescher & Cie AG. Wewel diskutiert mit Björn Drescher anhand der Entstehung des Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) und möglicher Novellierungen Gesetzgebungsmechanismen und -prozesse zwischen Brüssel und Berlin.

Im Gespräch mit Simone Hirschvogl, Managerin des SEB Listed Privat Equity.  Wir gehen unter anderem der Frage nach, wie die Assetklasse Privat Equity (PE) in einem Publikumsfonds liquide wird und in wieweit diese Transformation die bei Privat Equity gerühmten Eigenschaften beeinflusst.

Im Gespräch mit dem Unternehmer Nicolas Schmidlin, Manager des ProfitlichSchmildin Fonds UI. Er diskutiert mit Moderator Björn Drescher die Vorzüge eines Vor-Ort-Research im Zuge aktiver Fondsmanagement-Prozesse und geht der Frage nach, welcher Mehrwert dem zusätzlichen Aufwand entgegensteht.

Muhle diskutiert verschiedene Perspektiven auf das Thema „Value-Investing,“ die zwischenzeitliche Underperformance dieses Anlagestils gegenüber Wachstumswerten, die Chancen eines Comback und den Versuch, die mittelmäßige Wertentwicklung einiger Fonds mit dem Value-Ansatz zu entschuldigen.

Keine Zeit für Renten-ETF“, propagieren die Manager aktiver Renten- und Multi-Asset-Fonds in diesen Tagen häufiger. Warum eigentlich nicht? Guido Barthels spricht über das Marktumfeld, die Chancen und Risiken aktiven Managements und den Wettbewerb mit ETFs als Handlungsalternative in den Augen der Investoren, aber auch als Investor am Markt.

Was sind eigentlich Cat-Bonds? Wie groß ist das Anlageuniversum und wie strukturiert es sich? Welche Eigenschaften steuern entsprechende Investments im Rahmen der Diversifikation eines Renten- oder Multi-Asset-Portfolio bei? An welche Investoren richtet sich ein auf Cat-Bonds spezialisierter Fonds? Nur einige der Fragen, denen Björn Drescher im Gespräch mit Fondsmanager Dirk Schmelzer nachgeht.

Welche Motivation bewegt einen Fondsmanager und seine Kapitalverwaltungsgesellschaft dazu, einen Fonds mit seinem Namen zu vebinden und zu labeln? Welche Chancen und Risiken verbinden sich damit, - nicht nur aber auch mit Blick auf die Performance und das Image handelnder Personen? Und vor allem, was passiert mit Fonds und Name, wenn der Steuermann das Schiff verlässt?

Historisch betrachtet haben offene Immobilienfonds vor allem in Büro- und Gewerbe-Immobilien investiert. Zuletzt entdecken sie für sich aber immer öfter auch das Thema „Wohnen“. Wie segmentiert sich der Markt für Wohnimmobilien, wie passen Angebot und Nachfrage zusammen?  Was ist dran am gefühlten Boom der Preise in den Ballungszentren? Und vor allem: wie dürfen wir die unterschiedlichen politischen Signale wie Wohnkindergeld und Mietpreisbremse verstehen, sowie die öffentliche Diskussion über Enteignungen?

Sie sind das Großwild unter den professionellen Fondsinvestoren und von Asset Managern gern gesehene Kunden: Institutionelle Anleger. Was kennzeichnet ihre Anlagestrategien, wie suchen sie ihre Investments aus und was können andere Investoren von ihnen lernen?

Bei Schwellenländer-Investments denken die meisten Investoren an Asien, Lateinamerika und Osteuropa. Warum nur so wenige an Afrika? Björn Drescher diskutiert die Bedeutung und Charakteristika dieses Anlageuniversums, sowie Trends, Chancen und Risiken mit Dr. Bou-Diab.

mit Dr. Manfred Schlumberger, CIO der StarCapital AG, im Gespräch mit Björn Drescher 

Ein Blick auf die 3-Jahres-Renditen vieler Multi-Asset-Fonds ist dieser Tage dazu geeignet, Mischfonds-Freunde ernüchtern zu lassen. Woran liegt es? Vor welchen Herausforderungen steht die Branche derzeit? Schneiden die sogenannten „modernen Multi-Asset-Fonds“, will sagen „alternative Investmentstrategien“ besser ab? Welche Rückkopplungen auf den Megatrend Mischfonds darf man erwarten?